外墙灰和耐水腻子虽然都是建筑材料，但是其功能和用途不同。外墙灰主要用于外墙抹灰，增强墙体的抗渗、防水、保温和美观性能，具有良好的耐久性和稳定性；而耐水腻子则是一种用于室内装修的腻子材料，主要用于填充墙体裂缝和洞孔，达到平整、光滑的效果。因此，虽然外墙灰和耐水腻子都有耐水性能，但其使用场景和功能不同，不能混淆。